7月3日晚间，全球电解液龙头天赐材料一纸公告，为一项筹划近五年、总投资高达26.54亿元的重大扩产计划正式画上句号。
公告显示，公司董事会审议通过议案，同意全资子公司南通天赐终止年产24.3万吨锂电及含氟新材料项目。截至2026年6月30日，该项目在建工程余额仅为936.13万元。从2021年首次提出到2026年正式终止，这项曾被寄予厚望的扩产计划，几乎未曾迈出实质性建设步伐。
该项目最早可追溯至2021年8月。彼时天赐材料董事会审议通过投资建设年产35万吨锂电及含氟新材料项目（一期）的议案，项目一期总投资17.66亿元。
2022年，公司对项目建设内容进行变更，将一二期合并，剔除硫酸乙烯酯产品，项目名称变更为“年产24.3万吨锂电及含氟新材料项目”，生产产品为电解液、LiFSI及含氟材料，总投资上调至26.54亿元。同年8月，项目完成备案并取得环评、能评等批复手续。
然而，备案之后项目便陷入长达数年的停滞。2024年仅完成土地平整、厂区围墙施工及道路铺设等基础工程，未开展任何产线主体建设。截至2026年6月末，累计投入不足千万元。
项目终止背后，是天赐材料乃至整个电解液行业面临的结构性困境。
从公司自身产能来看，天赐材料在江苏省溧阳市已具备20万吨电解液产能，该区位紧邻核心动力电池客户集群。截至2025年末，公司锂离子电池材料设计产能达136.24万吨，但产能利用率处于42%至85%区间。如此宽幅的利用率区间本身就说明产能消化存在明显的不均衡，部分产线满产，部分产线闲置。而在建产能仍有约100万吨。
行业层面，2023年下半年开始，电解液行业头部厂商及新进入者集中扩产，叠加下游需求不及预期，导致电解液行业产能供需错配、行业竞争加剧、市场价格持续下降。从竞争格局看，天赐材料虽以超三成市占率位居国内第一，但比亚迪、新宙邦等竞争对手紧随其后，三者合计市场份额达62.4%。昆仑新材、珠海赛纬等独立电解液企业的市场份额也在逐步提升。
在此背景下，新建24.3万吨电解液产能无疑将加剧供给过剩。公司坦言，南通新建电解液产线“综合投资效益偏弱，不具备明显的优势”。
含氟新材料板块的同步终止同样值得关注。天赐材料在公告中指出，受行业市场环境发生较大变化影响，相关生产工艺正处于快速升级迭代周期，“若按原方案实施建设，规划产品将难以形成市场竞争力，投资回报存在较大不确定性”。
这表明，即便在锂电材料这一高景气赛道内部，技术路线的快速变迁也在不断淘汰落后产能规划。含氟材料的工艺迭代加速，使得四年前制定的技术方案在今天已不具备经济可行性。
天赐材料近年业绩颇为亮眼。2025年全年实现营业收入166.50亿元，同比增长33%；归母净利润13.62亿元，同比大增181.43%。2026年一季度更是延续高增长，营收66.73亿元，同比增长91.29%；归母净利润16.54亿元，同比暴增1005.75%。
不过，2025年度，公司计提资产减值准备高达2.34亿元，其中存货跌价准备1.72亿元。公司坦言，主要因正极材料业务产线开工率低、产品迭代导致磷酸铁锂及磷酸铁存货可变现净值下降。此前的2024年，公司合计计提减值金额更是高达3.52亿元。
事实上，一个筹划近五年、历经两次股东大会审议、总投资规划超26亿元的重大项目，最终以不足千万元的投入草草收场，本身就是战略决策失误的写照。从2021年立项到2026年终止，这四年恰好是电解液行业从高景气走向产能过剩的完整周期。公司在行业高点规划扩产，在行业低谷被迫叫停，周期判断的偏差不言自明。
注：本文创作借助AI工具收集整理市场数据和行业信息撰写成文。