AI 行业最大 IPO ，序幕拉开。
作者｜连冉
6 月 1 日，Anthropic 保密向美国证券交易委员会（SEC）提交了 S-1 注册声明草案，正式启动IPO筹备流程。
就在前两天的 5 月 28 日，Anthropic 刚宣布完成 650 亿美元（约人民币6.54万亿元） H 轮融资，估值 9650 亿美元，估值层面历史上第一次超过 OpenAI（最新估值 7300 亿美元）；同一天，Claude Opus 4.8 发布。
这家成立于2021年、由 OpenAI 前核心成员创立的明星公司，正以前所未有的速度叩响华尔街的大门。
而获悉 Anthropic 秘密申报上市后，OpenAI 首席执行官Sam Altman在 CNBC 访谈中表示，「OpenAI 会在我们认为时机成熟时上市。我认为当下存在一场竞赛，大家都竞相提供最顶尖的技术，打造最优秀的企业，但你也知道，上市属于一种融资行为，我不觉得我们目前会把重点放在决定上市的具体时间上。」
01
秘密「交表」
Anthropic 这次提交的是保密 S-1 草案，不是正式招股书。
按照美国 SEC 的保密递交规则，Anthropic 此次提交被允许其在正式公开财务数据前与监管机构进行内部审核与沟通。其在官方声明中表示，递交保密 S-1 文件后，待美国证券交易委员会完成审核，公司即可择机推进上市；上市具体时间、募资规模暂未披露，落地节奏取决于市场环境与各类外部因素，最快今年秋季挂牌。
就在交表前夕，Anthropic 刚刚宣布完成了总额高达 650 亿美元的 H 轮融资。
这轮融资不仅集结了 Altimeter Capital、红杉资本、Greenoaks 等顶级财务投资机构，更有美光科技、三星电子、SK 海力士三大全球顶级存储半导体巨头。投后估值直接飙升至 9650 亿美元——这几乎触及了目前全球未上市 AI 科技公司的估值天花板。
一家公司不会在刚融完一轮巨款、账上现金充裕的时候，着急忙慌地交表，除非是看到了一个更大的牌局——也就是公开市场的流动性溢价。
而这种估值的几何级跳跃，也意味着资本市场对 AI 底层大模型公司的定价逻辑正在发生转变：市场已经不再仅仅为「AGI 的远大理想」买单，而是看到了算力、模型与应用形成完美闭环的现实可能性。
摒弃纯烧钱式的项目，优先押注能实现营收兑现和估值支撑的头部玩家，成为当下的共识之一。
02
从 9650 亿到超越 OpenAI，
与470 亿美元 ARR
9650 亿美元是个什么概念？
如果按照国内大厂在6月1日的收盘价来比对，约等于 1.9 个腾讯（收盘 5080 亿美元 ）、3.2 个阿里巴巴（收盘3009亿美元），如果拿国内即将回归科创板的大模型双雄来对比——约等于11.5 个智谱 AI （收盘836 亿美元）以及 34 个 MiniMax （收盘284 亿美元 ）的市值。
同时，Anthropic 的年化收入已经突破 470 亿美元，较2025年底的90亿美元实现了爆发式增长。这种增长速度的背后是全球最大的一批企业正在把 Claude 嵌入核心业务流程；以及Anthropic极强的产品迭代节奏。
近期发布的 Claude Opus 4.8 版本，运行速度提升了 2.5 倍，成本大幅下降 3 倍，也在困扰企业级客户的「幻觉」问题上做出了重大优化，让漏报代码缺陷的概率降低了 4 倍。
同时，随着更强大的 Mythos 级别模型即将面向客户推送，Anthropic 正在构建一个以真实商业落地为核心的工作流生态。当算力成本被有效管控，且企业客户展现出强付费闭环意愿时，Anthropic 迎来了商业价值兑现的收割期。
另外值得注意的是 Anthropic 在算力基础设施上的布局。结合 H 轮融资公告及此前双方联合披露的信息，公司已敲定三笔核心算力协议：
与亚马逊 AWS 达成最高 5 吉瓦专属算力容量合作，同时亚马逊在本轮 H 轮完成 50 亿美元现金战略增资，算力采购与股权投资双向绑定；
联合谷歌、博通（Broadcom）锁定合计 5 吉瓦下一代 TPU 算力资源，为大模型持续迭代提供专属硬件支撑；
与 SpaceX 达成深度算力合作，接入 Colossus 1 完整 GPU 算力集群。
同时，H 轮融资也引入美光、三星、SK 海力士三大全球顶级存储芯片巨头作为战略投资方。三家企业垄断全球主流高带宽内存（HBM）与核心存储产能，此次股权 + 供应链深度绑定，也为 Anthropic 锁定了未来数年 AI 模型训练所需的核心硬件稳定供给，补齐算力、芯片、供应链的全链路闭环。
03
IPO 闸门大开，AI商业格局开启竞速
Anthropic、OpenAI 与 SpaceX 并称今年市场最受期待的三大 IPO 标的。
SpaceX 已于 4 月递交上市申请，Anthropic 的头号劲敌OpenAI 也预计短期内跟进申报——两者之间已经从参数量、跑分榜的较量，全面升级为二级市场流动性与资金池的终极争夺。
韦德布什证券分析师 Dan Ives 将其形容为「 IPO 市场闸门的大开」。过去几年相对沉寂的科技股打新市场，正因为 AI 的成熟而重新沸腾。
为什么是现在？答案很大程度上藏在 AI 对算力基础设施近乎无底洞式的需求里。在通往通用人工智能（AGI）的战役中，过去百亿美元级别的私募融资已经难以满足动辄千卡、万卡集群的消耗，唯有华尔街的庞大资金池，才能支撑起这场算力与能源的「军备竞赛」。
Anthropic 的交表，拉开了这场科技股 IPO 狂潮的序幕。