报告期内（2026年1月1日-3月31日），浙商沪港深混合A类份额实现本期利润8,102,754.16元，C类份额本期利润为-142,159.38元。截至期末，A类基金资产净值219,465,654.74元，份额净值1.2435元；C类资产净值34,557,441.94元，份额净值1.2131元。A类加权平均基金份额本期利润0.0446元，C类为-0.0081元。

主要财务指标	浙商沪港深混合A	浙商沪港深混合C
本期已实现收益（元）	22,680,778.92	1,940,051.01
本期利润（元）	8,102,754.16	-142,159.38
加权平均基金份额本期利润（元）	0.0446	-0.0081
期末基金资产净值（元）	219,465,654.74	34,557,441.94
期末基金份额净值（元）	1.2435	1.2131

过去三个月，浙商沪港深混合A类份额净值增长率3.25%，C类3.12%，同期业绩比较基准收益率为-2.36%，A类、C类分别跑赢基准5.61和5.48个百分点。从长期表现看，A类过去一年净值增长25.70%，跑赢基准19.71个百分点；过去三年增长34.22%，跑赢基准16.53个百分点。

阶段	浙商沪港深混合A净值增长率	业绩比较基准收益率	超额收益（百分点）
过去三个月	3.25%	-2.36%	5.61
过去六个月	5.82%	-5.63%	11.45
过去一年	25.70%	5.99%	19.71
过去三年	34.22%	17.69%	16.53

阶段	浙商沪港深混合C净值增长率	业绩比较基准收益率	超额收益（百分点）
过去三个月	3.12%	-2.36%	5.48
过去六个月	5.56%	-5.63%	11.19
过去一年	25.08%	5.99%	19.09
过去三年	32.17%	17.69%	14.48

基金经理在报告期内遵循纪律对部分明显超过内在价值的重仓个股进行减仓，将仓位转移至安全边际更高的标的。前十大重仓股变动三位，退出一家达到目标价的优质公司，同时增加低估值金融股配置并调整部分金融股权重。截至季末，组合主要配置于银行、非银金融、汽车、交通运输、家用电器等行业，行业分布保持均衡。

管理人认为，国内宏观经济开年保持韧性，1-2月固定资产投资增速由负转正、社零增速回升、地产销售降幅收窄，财政支出支撑作用持续。外需方面，1-2月出口开局良好，高端制造产品引领增长，中长期制造业结构性优势有望进一步凸显。对于港股，地缘风险升级和美联储降息预期反复或加剧短期波动，但调整也为以合理价格买入优质资产提供机会，部分港股公司仍有价值修复空间。

报告期末，基金总资产255,048,775.92元，其中权益投资216,300,420.36元，占比84.81%；固定收益投资19,344,994.19元，占比7.58%；银行存款和结算备付金合计18,698,466.98元，占比7.33%。权益投资中全部为股票，债券投资仅持有192,000张“25国债19”（代码019792），公允价值19,344,994.19元，占基金资产净值比例7.62%。

项目	金额（元）	占基金总资产比例（%）
权益投资	216,300,420.36	84.81
固定收益投资	19,344,994.19	7.58
银行存款和结算备付金合计	18,698,466.98	7.33
其他资产	704,894.39	0.28
合计	255,048,775.92	100.00

基金股票投资中，港股通投资占绝对主导，公允价值206,256,787.42元，占基金资产净值比例81.20%；境内股票仅配置制造业10,043,632.94元，占比3.95%。港股通投资中，金融行业占比31.41%（79,786,580.60元），工业行业26.71%（67,839,704.64元），非日常生活消费品14.34%（36,425,301.63元），三者合计占比72.46%。

港股通行业类别	公允价值（元）	占基金资产净值比例（%）
金融	79,786,580.60	31.41
工业	67,839,704.64	26.71
非日常生活消费品	36,425,301.63	14.34
通信服务	15,385,454.70	6.06
医疗保健	3,673,305.81	1.45
原材料	3,146,440.04	1.24
合计	206,256,787.42	81.20

报告期末，基金前十大重仓股合计公允价值139,097,528.03元，占基金资产净值比例54.87%。港股占据八席，境内股票仅美的集团（00300）和宇通客车（600066）。中国重汽（03808）以23,203,557.76元持仓居首，占比9.13%；青岛港（06198）、美的集团分别以9.02%、8.63%位列二、三位。金融股中，中国太保（02601）、工商银行（01398）、香港交易所（00388）、中国人寿（02628）均进入前十，合计占比17.07%。

序号	股票代码	股票名称	公允价值（元）	占基金资产净值比例（%）
1	03808	中国重汽	23,203,557.76	9.13
2	06198	青岛港	22,913,058.89	9.02
3	00300	美的集团	21,929,230.19	8.63
4	00700	腾讯控股	15,385,454.70	6.06
5	00038	第一拖拉机股份	13,271,505.45	5.22
6	02601	中国太保	12,673,130.00	4.99
7	01398	工商银行	10,776,740.40	4.24
8	600066	宇通客车	10,043,632.94	3.95
9	00388	香港交易所	9,974,207.70	3.93
10	02628	中国人寿	9,926,040.00	3.91

报告期内，机构投资者对A类份额进行大额赎回，期初持有60,568,599.82份，报告期内赎回55,568,599.82份，赎回比例达91.75%，期末持有份额5,000,000.00份，占基金总份额比例27.11%。基金管理人提示，机构大额赎回可能引发赎回申请延期办理、净值大幅波动、基金合同提前终止及规模过小导致的交易困难等风险。

投资者类别	期初份额（份）	赎回份额（份）	期末份额（份）	期末份额占比（%）
机构	60,568,599.82	55,568,599.82	5,000,000.00	27.11

风险提示：机构投资者持有比例较高（27.11%），若后续继续大额赎回，可能导致基金规模快速下降，引发流动性风险及净值波动。此外，基金权益投资占比高达84.81%，且主要配置港股，需警惕地缘政治、汇率波动及港股市场调整风险。前十大重仓股集中度54.87%，单一行业（金融）占比超30%，存在行业及个股集中风险。

投资机会：管理人认为，国内经济韧性及制造业结构性优势有望支撑出口增长，低估值金融股及部分优质港股存在价值修复机会。基金已增配低估值金融股，行业配置均衡，可关注其在市场波动中对优质资产的布局机会。

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