作者丨陈璐瑶
编辑丨张恺翀
私募大佬但斌最新美股持仓来了！
1月28日，东方港湾提交的文件显示，截至2025年末，该基金共持有10只美股标的，比三季度足足少了7只。
该基金持仓市值达13．16亿美元（约合人民币91亿元），比三季度微涨2%。
前五大重仓股分别是：谷歌、英伟达、三倍做多纳斯达克100ETF、三倍做多FANG+指数ETN和微软。
这里面，三倍做多FANG+指数ETN跟踪是FANG+指数，涵盖Meta、苹果、亚马逊、Netflix、谷歌、英伟达、博通、微软等10只科技明星股。
整体来看，四季度大部分持仓标的都在涨，比如谷歌直接涨了28.84%，二倍做多谷歌ETF更是暴涨64.59%，只有三倍做多FANG+指数ETF、苹果、Meta表现疲软，拖累了收益。
谷歌成第一大重仓股
四季度，最引人注目的变化就是，谷歌取代英伟达，成了东方港湾的第一大重仓股。
这是因为但斌直接大手笔加仓谷歌约40.55%，狂买约129万股，再加上谷歌股价当季涨了近29%，持仓占比自然飙升。
到2025年底，谷歌持仓市值已达4.06亿美元（约28亿元人民币），占美股总持仓约31%，远超英伟达18%的权重。
但这还没完，但斌对谷歌的偏爱简直上了头。他同时大手笔加仓了二倍做多谷歌ETF，增持幅度高达117.61%，买入约32万股！
这只标的只跟踪谷歌单一股，目标很简单粗暴：追求谷歌股价单日涨跌幅的两倍。
理论上，当谷歌股价上涨5%，这只标的就上涨10%。反之，当谷歌股价下跌5%时，这只标的会下跌10%，玩的就是心跳！
不仅如此，但斌还三倍做多纳斯达克100ETF等杠杆产品，增持幅度达100%，买入约240万股。
这只标的跟踪的就是包含谷歌、英伟达、微软、苹果在内的纳斯达克100指数，谷歌还是其中长期稳居前五的核心权重股。
这一看，但斌的这个组合逻辑，完全是对着谷歌怼啊！除了谷歌之外，英伟达、微软、苹果、Meta、特斯拉、亚马逊也是清一色的科技巨头。
“巴菲特段永平但斌在2025年三、四季度集体大批买入谷歌，市值超越苹果指日可待啊。”业内人士调侃，“本质上是大家都看到了同一件事，谷歌肯定会成为AI应用最大赢家之一，A股股民苦苦寻找的AI应用其实就在眼前：谷歌、腾讯、字节、阿里等等，小公司怎么玩得过他们呢？”
清仓标的达7只
四季度，但斌的清仓名单也挺长：奈飞、Coinbase、BitMine Immersion Technologies、阿里巴巴、Astera Labs、博通、台积电等。
奈飞作为流媒体龙头，其实去年三季度就被但斌减持了71.5%。虽然它也投AI，但更多只是技术应用方，和但斌聚焦的“AI生态平台”策略不太契合，清仓也不意外。
Coinbase和BitMine这两家加密资产公司，不仅偏离AI主线，波动也大，去年四季度分别大跌33%和48%。
阿里巴巴是但斌去年三季度新买入的，买入22.1万股，占组合比重3.06%，期末持股市值3950万美元。
但斌曾发文表示，阿里巴巴当前市值仅为亚马逊的15.25%，他希望中国的互联网公司“能奋力直追，争取早日创出历史新高、持续创历史新高，再现辉煌。”
他还称，国内能对标谷歌的公司可能有两家，一个是阿里巴巴，一个是字节，甚至腾讯都可能有点落后了。
四季度，但斌虽然美股清仓了阿里巴巴，但国内账户第一大重仓股依然是阿里。
有观点指出，这是由两个账户不同的选择范围和投资目标决定的。“国内市场，投资标的选择有限，他选了看好的、相对优质的龙头公司，也就是阿里。在美股市场，他可以自由买入全球顶尖的科技公司，就选了谷歌。”
Astera Labs、博通是AI产业链标的，前者是AI芯片连接方案龙头，后者为全球算力芯片核心供应商。
虽然它们所在的行业前景不错，但到了四季度，两家都出现了短期内能看到的不确定因素。
台积电是但斌持仓已久的核心标的，这次被清仓式减持，或是出于地缘政治等因素考虑。
结语
去年底的雪球嘉年华上，但斌曾明确反驳“AI泡沫论”，“现在谈泡沫为时过早，人工智能很可能是一个持续十年以上的宏大周期。”
2025年末的这份持仓，正是他投资哲学的一次极致演绎：在喧嚣的市场里，牢牢锚定AI革命这条主线，执行了一次果断的聚焦。
人工智能的泡沫确实还远着呢，真正的AI时代简单说就三件事：机器人在大街上溜达，手机里的智能体帮你搞定一切，汽车自己开着跑。
这三个场景都还在路上，没有一个真的普及了。现在就嚷嚷泡沫，未免为时过早。