【大河财立方记者秦龙】1月13日晚，上市房企华夏幸福基业股份有限公司(证券简称：华夏幸福)连发两份公告，一份是2025年度业绩预告，一份可能被实施退市风险警示的风险提示。
业绩预告显示，华夏幸福预计全年归属于上市公司股东的净利润亏损160亿元至240亿元，扣除非经常性损益后的净亏损为170亿元至250亿元。
风险提示则透露，因预计公司2025年末归属于上市公司股东的净资产为负值，公司股票在2025年年度报告披露后可能被实施退市风险警示(股票简称前冠以“*ST”字样)。
华夏幸福的基本面难言乐观。业绩巨亏与退市风险双重考验之下，为其本就充满波折的预重整再次增添了一层重大不确定性。
面临双重考验：2025年度业绩巨亏与退市风险
1月13日晚，华夏幸福披露2025年年度业绩预告。预告显示，公司预计2025年度将出现亏损，实现归属于上市公司股东的净利润为-160亿元至-240亿元；预计实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-170亿元至-250亿元。
华夏幸福表示，本期业绩预亏的主要原因是受公司房地产项目结转节奏等因素影响，本期房地产结转项目减少，结转收入下降，导致净利润同比下降。
华夏幸福提到，虽持续推进债务重组工作，但因债务存量金额仍然较大，且随着房地产存量项目竣备、交付、结转，利息费用资本化率同比降低，财务费用始终处于高位。同时，随着债务重组在本年推进缓慢，确认的债务重组投资收益大幅减少。
值得注意的是，华夏幸福表示，经财务部门初步测算，预计公司2025年末归属于上市公司股东的净资产为-100亿元至-150亿元。
这传递出一个危险的信号。在其同日发布的风险提示中，华夏幸福表示，若2025年末归属于上市公司股东的净资产为负值，将触及《股票上市规则》第9.3.2条第一款第(二)项及9.3.5条第一款的规定(最近一个会计年度经审计的期末净资产为负值，或追溯重述后最近一个会计年度期末净资产为负值)，公司股票将于2025年年度报告披露日起开始停牌。
根据《股票上市规则》的规定，上海证券交易所在公司股票停牌之日后5个交易日内，根据实际情况，对公司股票实施退市风险警示。公司将在股票被实施退市风险警示之前一个交易日作出公告，公司股票自公告披露日后次一交易日起复牌。自复牌之日起，上海证券交易所对公司股票实施退市风险警示(股票简称前冠以“*ST”字样)。
上述公告发布后，资本市场给予消极反应。1月14日，华夏幸福以跌停价收盘，股价报1.96元。
在中国企业资本联盟副理事长柏文喜看来，面对可能的退市风险，最核心的应对仍是“司法重整成功”，通过大幅削债并引入增量资本，使2026年净资产回正并恢复持续经营能力。若重整失败而被宣告破产，终止上市或成定局。
预重整进行时：华夏幸福与大股东的分歧持续加深
实际上，华夏幸福已于2025年11月中旬启动预重整。但在近两个月的预重整历程中，波折不断。
2025年11月16日，华夏幸福债权人龙成建设以约417万元工程款未清偿为由，向河北省廊坊中院申请对公司重整及预重整。法院当日决定受理预重整申请。
三天后，随着平安方面对预重整程序的合规性提出异议，双方矛盾公开化。2025年11月19日，平安系派驻的董事王葳登报声明，对预重整公告的发布程序提出异议，称其“完全不知情”。
2025年12月，平安方面再提议新增五项临时提案，涵盖预重整相关事项认定、债务重组进展披露等内容，但华夏幸福董事会以1票同意、7票反对的结果，否决了平安方面提交的涉及预重整程序、财务尽调等五项临时股东大会提案。
进入2026年，华夏幸福与大股东平安的矛盾再次加深。
2026年1月8日晚间，华夏幸福发布公告称，公司控股股东华夏幸福基业控股股份公司(简称华夏控股)及实际控制人王文学被平安资管及平安人寿提起仲裁申请，涉案金额约64亿元。该笔费用为华夏控股应支付的业绩补偿款及逾期付款违约金。
受访人士认为，上述仲裁的发起或影响华夏幸福正在进行的预重整进程。双方分歧已难以通过协商化解，可能导致预重整过程面临更多阻力。
北京金诉律师事务所主任王玉臣在接受大河财立方记者采访时表示，华夏幸福在预重整阶段，对于公司的整体财产情况、财务会计报告、债权债务清册等都要进行提交梳理，进行预重整审查，平安方面作为华夏幸福的大股东、大债权人，提起仲裁后控股股东、实际控制人资产面临查封、冻结甚至是强制执行划转的风险，这很可能会直接对预重整方案的形成产生不利影响。
而此次业绩巨亏与可能被*ST事项再次为华夏幸福预重整增添了一层重大不确定性。
华夏幸福在风险提示中表示，公司预重整能否成功存在重大不确定性。廊坊中院受理公司预重整，不代表法院正式受理申请人对公司的重整申请。公司于预重整期间签署的相关协议，仍可能存在协议被终止、解除、撤销、认定为未生效、无效或不能履行等风险。
“截至本公告披露日，公司尚未收到法院受理重整申请的文件。该申请最终能否被法院受理，公司后续是否进入重整程序存在重大不确定性。”华夏幸福方面表示。
对于华夏幸福后续预重整计划及面临可能的退市风险事项所采取何种应对措施，大河财立方记者致电华夏幸福董事会秘书并发出采访函，接线工作人员回复称，以公告为准。
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