2026年初，家居行业的两个标志性企业几乎在同一时间走到了悬崖边缘。美克家居和东易日盛，曾经的行业标杆，如今双双深陷经营困境。一边是美克家居天津基地关停、拖欠员工薪资及供应商货款；另一边则高调宣布要跨界押注算力领域。东易日盛则收到了法院裁定批准的重整计划，进入重整计划执行阶段。这家企业同样寄望于通过引入产业投资人向“AI家装+算力”转型求生。
两家企业都曾有过辉煌的过去。美克家居以松木家具出口为起点，凭借稳定的产品品质与海外渠道拓展，逐步成长为国内头部家具出口企业之一。东易日盛作为“家装第一股”在2014年登陆资本市场，2021年营收42.92亿元，业务遍布全国200多个城市。这是它的高光时刻。
然而，为什么曾经风光无限的两家企业会落得如此田地？
美克美家：艺术与商业双重迷失
1995年成立的美克家居，从松木家具出口起家，稳步成长为国内家具出口龙头企业。2000年上市后，企业战略重心转向国内零售市场，2001年推出连锁零售品牌“美克美家”。
这一转型取得了巨大成功。公司鼎盛时期全国门店数量超120家，成为高端家居消费领域的标杆品牌。2010年至2019年，美克家居的净利润规模从不到1亿元增长至4.6亿元。
其独特的“艺术+商业”差异化运营模式，在当时备受推崇。美克美家的门店多位于一二线城市核心地段，面积普遍在1000平方米以上，部分超过2000平方米，强化了品牌高端形象。
转折点出现在2022年。 随着房地产市场面临深度调整，美克家居业绩急转直下，出现了上市以来首次亏损。据统计，2022年至2024年，美克家居累计亏损超16亿元。
危机不是一夜之间爆发的。2024年起，美克美家就出现薪资发放延迟，从最初拖延一周，逐步发展为拖欠数月。
在多次承诺兑付又落空后，最终引发了员工在2025年9月7日的集体维权行动。目前统计显示，美克美家拖欠员工薪酬及供应商货款金额已超千万元。
对于这家曾以“艺术服务生活”为理念的企业而言，资金链的断裂导致了连锁反应。截至2025年9月底，美克家居账面货币资金仅余1.16亿元，超过16亿元的存货和4.6亿元的应收账款占据了公司大量的流动资产。而公司账面存在9.46亿元短期借款及9.42亿元一年内到期的非流动负债，短期债务压力巨大。
2026年1月，一份停工停产通知显示，天津基地已正式停工停产。
东易日盛：错判周期的扩张代价
东易日盛的坠落同样与其扩张战略密不可分。2014年，作为“家装第一股”在深交所挂牌上市后，公司展开了高速扩张。
行业景气周期内，这一策略带来了营收的快速增长，到2021年，也即小米正式入股的那一年，营业收入达到上市以来巅峰，接近42.92亿元。
然而周期的逆转如此突然而剧烈。2022年起，东易日盛的业绩急转直下。财报数据显示，在2022年和2023年，公司分别实现归母净利润-7.44亿元、-2.08亿元，连续两年亏损，累计亏损近10亿元。
进入2024年，情况没有好转。财务数据显示，2024年公司营业收入12.96亿元，同比大幅下降55.84%；归母净利润亏损进一步扩大至11.71亿元。2025年前三季度经营状况未见好转，实现营业收入5.44亿元，同比下降52.02%，归母净利润亏损0.58亿元。
同时随着亏损的加剧，其债务危机也全面爆发。东易日盛及子公司东易日盛智能家居科技有限公司、北京易日通供应链管理有限责任公司均出现贷款及利息未能如期偿还的情形。
截至2025年9月底，公司净资产进一步恶化至-11.65亿元，资产负债率高达172.4%，已处于严重资不抵债状态。
更为严峻的是退市风险的威胁。因2024年末归母净资产为负，且连续三年扣非后净利润为负，公司被实施“退市风险警示”和“其他风险警示”双重标识。
与债务危机相伴的是诉讼缠身。东易日盛在2025年以来已经披露多次新增累计诉讼、仲裁情况的公告，且因合同纠纷、装修承揽合同纠纷等多次被纳入失信被执行人名单。
这家企业不得不采取极端措施自救。据了解，东易日盛曾在2020年末一口气卖掉近20套房产以拉升公司利润。更令人震惊的是，东易日盛将其总部大楼打折抛售，北京总部大楼在经历了首次流拍后，以5.6折的起拍价1.6115亿元成功拍出。
2025年12月30日，*ST东易披露重整计划执行完毕公告，称公司已完成资本公积转增股本等全部重整程序，2026年1月起正式启动债权还款工作。这场历时一年多的重整历程终于迎来圆满收官。
相似的困局，不同的挣扎
尽管身处家居产业链的不同环节，美克家居和东易日盛面临的困境却有着惊人的相似性。这两家企业都被房地产行业下行周期深刻影响，陷入相似的困局。
美克家居的困境从2022年开始显现，当年出现上市以来首次亏损。2022年至2024年，公司营业收入从44.96亿元滑落至33.95亿元，降幅24.49%，归属母公司净利润亏损从2.89亿元扩大至8.64亿元，3年累计亏损超16亿元。
东易日盛同样在2022年业绩急转直下，2022年和2023年分别亏损7.44亿元和2.08亿元。2024年预计亏损进一步扩大至11.71亿元。
资金链断裂是两家企业共同面临的问题。截至2025年6月末，美克家居资产负债率已攀升至63.10%，货币资金仅1.56亿元，且短期借款与一年内到期非流动负债合计18.30亿元。流动比率为0.84、速动比率为0.27，远低于安全线。
东易日盛的状况更加严重，截至2024年9月末，其总负债达25.62亿元，已出现资不抵债情况。同年11月，其控股股东东易天正持有东易日盛1.26亿股，累计司法冻结6318万股，合计占所持股比例的49.83%，合计占公司总股本的15.06%。
面对困境，两家企业采取了不同的应对策略。2025年12月31日晚间，美克美家披露关于发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金事项的复牌的公告。美克家居正在筹划通过发行股份及支付现金的方式收购深圳万德溙光电科技有限公司（以下简称“万德溙”）100.00%股权，并募集配套资金。
公开资料显示，万德溙主要产品为传输速率为25G-800G的各种类型的铜缆，包括无源直连铜缆、有源直连铜缆，以及环回测试模块。作为算力产业链中最关键的物理连接介质，在AI数据中心的大规模建设带动下，高速铜缆的全球需求持续增长，相关题材在资本市场的热度也一直居高不下。
东易日盛则引入了产业投资人北京华著科技有限公司，计划向“AI家装+算力”双主业转型。
最终，产业投资方北京华著科技有限公司，以受让1.50亿股股份、持股比例达15.77%，成为东易日盛重要的新股东。
两家企业的经历暴露了传统家居企业经营模式中深层次的结构性问题。对于重资产运营模式过度依赖，是这两家企业共同的软肋。
美克家居的门店多位于一二线城市核心地段，面积普遍在1000平方米以上，部分超过2000平方米，这种布局需要高强度的资产投入。
在房地产行业高速发展时期，这种模式能通过场景化体验强化品牌高端形象；但在市场环境变化后，却成为拖累公司现金流与盈利能力的结构性问题。
战略调整滞后于市场变化，使两家企业在行业拐点面前反应迟缓。当房地产行业开始深度调整时，它们未能及时调整经营策略，仍然保持着原有的扩张节奏和成本结构。
美克家居直到资金链出现严重问题时，才开始大规模闭店。2023年至2025年累计关闭超100家，门店总数从434家降至300余家。其中，2023年关闭美克・美家直营店30家，加盟店50家，聚焦核心24城；2024年关闭了27家位于低线城市的门店以及表现不佳的门店；2025年上半年关闭了4家低效门店，第三季度再一次关闭9家直营门店，其中江苏5家，天津、贵州、福建、河南各一家。
更深层次的问题是，两家企业都缺乏足够多元化的收入来源，过于依赖国内房地产市场的景气程度。当上游行业出现调整时，下游企业便迅速受到冲击。
尽管两家企业后来都尝试拓展国际业务——美克家居2025上半年国际批发业务收入占总收入比例超过50%；东易日盛也曾与小米合作探索智能家居——但这些尝试要么启动得太晚，要么规模有限，难以对冲主业下滑的影响。
家居行业站在十字路口
美克家居和东易日盛的困境不仅是个案，而是整个家居行业面临挑战的缩影。传统重资产、慢迭代、高成本的模式已难以为继。它警示整个家居行业，在房地产下行、消费理性化的时代，唯有向轻资产、快响应、强现金流管理转型，才能在寒冬中生存。
这种转型的必要性已经在行业数据中显现。2025年11月，全国规模以上建材家居卖场11月销售额为1296.31亿元，环比下跌12.85%，同比下跌5.75%。2025年1-11月累计销售额为13231.85亿元，同比下跌3.24%。
人民法院公告网数据显示，今年1-6月，“装饰”相关破产企业近90家，已经超越去年同期近七成。此外，“装修”相关破产企业近10家，合计百家，情况不容乐观。
值得关注的是，美克家居和东易日盛选择向算力领域转型，反映出行业寻求新增长点的迫切心态。然而，跨界整合的难度、行业竞争的激烈程度以及政策环境的不确定性，将持续考验这两家企业的转型能否成功。
对于更多家居企业而言，这两家行业标杆的起落更像是一本鲜活的教科书：过度依赖单一赛道的经营模式早已难以为继，重资产布局的红利期已然落幕。未来，家居行业的生存逻辑必然转向“轻资产运营+核心能力聚焦+多元赛道对冲”—— 既要深耕主业，通过数字化、智能化升级优化供应链与服务效率，满足消费者日益个性化的需求；也要主动跳出房地产周期的束缚，探索与家居场景相关的跨界融合，或是拓展海外市场、下沉市场等新增长空间。
行业洗牌的浪潮下，淘汰与新生总是并行。家居行业的十字路口，考验的不仅是企业的转型勇气，更是战略定力与资源整合能力。那些能够及时摒弃沉疴、精准把握市场趋势、在变革中找到自身核心价值的企业，终将穿越寒冬，在行业重构中抢占新的发展先机，而整个家居行业也将在这场阵痛中完成迭代，迈向更具韧性与活力的新阶段。