2025年以来，A股市场整体呈现上行态势，带动主动权益类基金业绩普遍回暖。截至去年12月31日，从全市场维度观察，尽管多数主动权益类基金录得正收益，但仍有一定数量的产品表现疲弱。
据统计，近一年有业绩记录的4711只主动权益类基金中，正收益产品达4494只，负收益为217只；若将周期拉长至近三年，在有业绩的3792只基金中，收益为负的数量增至924只，正收益为2868只。
值得注意的是，全市场跌幅排名前三十的主动权益类基金，其年内回报率均低于-9.75%，其中多只产品亏损超过15%，华富医疗创新A更以-27.13%的回报位居跌幅榜首，浦银安盛医疗创新A、鑫元消费甄选A紧随其后。
2025主动权益类基金跌幅榜TOP30 数据来源：Wind 截止至20251231
在年度跌幅居前30名的基金中，东吴基金旗下两只产品同时现身——均为赵梅玲管理的东吴行业轮动A与东吴进取策略A，其年内回报率分别为-12.66%和-10.90%。值得关注的是，尽管赵梅玲管理的另一只产品东吴消费成长A未跻身跌幅前三十榜单，但其去年收益同样录得负值，下跌5.91%，近三年累计跌幅为25.17%。
从产品历史来看，这两只基金均具有较长的存续期。东吴行业轮动A成立于2008年4月，为偏股混合型基金，最新规模1.32亿元，单位净值0.5748元；东吴进取策略A则成立于2009年5月，属灵活配置型，规模0.34亿元，单位净值1.1946元。尽管成立时间较早，但两只产品近年业绩表现持续疲弱，近三年回报分别为-22.25%与-24.34%，且相对基准均跑输超过40个百分点。
分析其持仓结构，两只基金呈现出较高的相似性，前十大重仓股多有重叠，且近期普遍表现不佳。
数据来源：Wind 截止至20260106
东吴行业轮动A的前三大重仓股为分众传媒、恒瑞医药和圆通速递，占比分别为8.52%、6.94%和6.71%；东吴进取策略A同样重仓分众传媒、圆通速递和牧原股份，占比分别为8.37%、7.50%和7.40%。从近期表现看，这些重仓股近三个月多数下跌，其中科沃斯跌幅超过24%，恒瑞医药下跌近17%，芒果超媒更是下挫超过31%，对基金净值形成明显拖累。
值得注意的是，尽管赵梅玲拥有近十年的投资管理经验，但其当前在管产品的业绩排名普遍靠后。以近一年表现为例，东吴行业轮动A在4422只同类产品中排名第4414位，东吴进取策略A在2251只同类产品中排名第2245位，均处于行业末尾区间。即便在更短周期如近六个月、近三个月的维度上，这些产品的同类排名也大多在后20%以内。
从更长的时间维度观察，这两只基金的表现呈现较大波动。例如在2020年，东吴行业轮动A曾取得73.33%的年度回报，大幅超越沪深300指数的27.21%，不过2020年是由基金经理王立立、邬炜依次管理的；东吴进取策略A当年也获得61.63%的收益。然而此后业绩出现明显起伏，2022年两只产品分别下跌31.62%和10.31%，2024年以来则再度转弱。
数据来源：Wind 截止至20260106
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从行业配置来看，赵梅玲管理的产品长期偏向消费、医药及高端制造领域，这些板块在近年结构性行情中表现分化，一定程度上影响了基金的整体表现。
整体而言，2025年主动权益基金市场虽整体向好，但内部分化显著，部分主题型产品与中小规模基金在行业轮动与市场波动中表现挣扎。未来，能否在行业配置上增强灵活性、提升选股精准度，将是这类产品能否走出低谷的关键。