每经记者|闫峰峰 每经编辑|吴永久
近期，伴随着电力板块的整体调整，中国核电和国投电力这两只千亿巨头的股价再度逼近全国社会保障基金理事会（以下简称社保基金会）的定增认购价，而此前该两只个股在社保基金会的定增认购价附近均显现出韧性和支撑。每经资本眼专栏记者发现，在A股历史上有电力巨头在社保基金会定增认购价附近获得显著支撑的案例，不过也有跌破定增认购价的案例，但最终收复了社保基金会的认购价。那么，近期的调整是否意味着中国核电和国投电力的抄底机会来临？
中国核电和国投电力的股价正再次逼近一个关键点位。最近两年，社保基金会以战略投资者身份，以8.31元/股和12.72元/股的价格分别重仓投入120亿元和70亿元参与这两家公司的定向增发。
截至2025年12月30日收盘，中国核电和国投电力的股价分别报收8.67元和13.10元，已逼近社保基金会的定增认购价。
最近两年，社保基金会以战略投资者身份大规模参与中国核电和国投电力定增，这一动作引起了市场广泛关注。
去年7月和9月，中国核电和国投电力先后发布定增预案，社保基金会总计投入190亿元。在中国核电的定增发行中，社保基金会认购120亿元，大股东中核集团认购20亿元，认购价为8.31元/股。此次认购后，社保基金会成为中国核电的第二大股东，持股比例为7.02%。
而对于国投电力，社保基金会则是独家认购70亿元全部定增份额，以12.72元/股的价格认购5.5亿股成为公司第三大股东，持股比例达6.88%。
社保基金会以上两次认购的股份均有36个月的锁定期，定增价格均按照定价基准日前20个交易日股票交易均价的80%确定。这两笔投资均呈现“大金额、长周期”的特点。
值得注意的是，随着近期电力板块的调整，两家公司股价逐步逼近社保基金会的定增认购价。中国核电12月30日报收8.67元/股，与社保基金会及中核集团定增价8.31元/股较近；国投电力12月30日报收13.10元/股，较社保基金会12.72元/股的价格亦不远。
每经资本眼专栏记者发现，从历史数据看，这并不是两家公司股价第一次接近这一关键位置。在之前的波动中，股价均在社保基金会认购价附近显现支撑力。
如中国核电股价在2025年4月7日最低跌至8.66元，距离社保基金会和中核集团的认购价8.31元/股仅有4.04%的空间。而中国核电股价在当日止跌，并随后展开了1个多月的上涨行情。而在2025年的9月23日，中国核电股价更是逼近社保基金会的认购价，最低跌至8.37元，不过此后中国核电股价止跌，随后又有1个多月的上涨行情。
而国投电力在2025年9月22日最低跌至13元，距社保基金会的定增认购价12.72元仅有2.15%的空间。不过国投电力在当日止跌，并随后展开了1个多月的上涨行情。
实际上，上市公司股价在社保基金会定增认购价附近获得支撑的情况，在其他个股上已有发生。
社保基金会曾于2013年1月斥资20亿元，以2.18元/股获配9.17亿股国电电力股份。
而国电电力的股价在随后1年多的时间里，虽然整体处于震荡态势，但多次在社保基金会的认购价附近止跌。如在2013年6月最低跌至2.15元，随后开启了3个多月的反弹行情；2014年1月最低跌至2.22元，随后止跌横盘震荡了约5个月时间。而国电电力的股价在2014年6月最低跌至2.11元，并结束了此前的调整行情，在随后的1年半时间里国电电力最大涨幅超过了260%。
社保基金会在国电电力上定增的成功案例或许强化了市场对社保基金会认购价支撑作用的预期。但股价接近认购价并不意味着没有下行风险。市场整体环境仍是重要变量。在单边下跌的熊市中，即便是重要支撑也可能被系统性风险淹没。
如2020年8月，国信证券宣布150亿元定增实施完成，其中社保基金会斥资48.5亿元以10.62元/股认购4.57亿股非公开发行股票，成为国信证券第四大股东。
在此后的3年多时间里，国信证券股价同证券行业指数一路下跌。不过，在下跌过程中，国信证券股价在社保基金会认购价附近同样获得短暂支撑，如在2021年5月跌至10.48元，并在随后的4个月时间里开启了震荡反弹行情。此轮反弹行情结束后，国信证券再度启动下跌走势，最低跌至2024年初的7.42元，较10.62元的定增价跌幅超过30%。
不过，当前国信证券的股价已回升至社保基金认购价10.62元之上，在今年8月份最高涨至16.22元，12月30日国信证券收盘报收13.07元。
那么，社保基金会的定增认购价对二级市场投资者意味着什么？对此，业内人士分析认为，上市公司股价在社保基金会认购价附近止跌反弹的现象，体现了“国家队”资金的锚定效应。社保基金会作为长期资金、耐心资本的代表，其重仓参与的价格通常被市场视为一个价值的重要参考点。不过，行业基本面和系统性风险变化也至关重要，不排除在行业和系统性风险下股价跌破社保基金会定增认购价的可能。但从长期投资角度看，社保基金会定增认购价确实提供了一个重要参考。
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