近日，震裕科技发布公告，拟向不特定对象发行可转换公司债券募集资金总额不超过18.8亿元。募集资金将投向锂电池精密结构件扩产项目、人形机器人精密模组及零部件产业化项目、电机铁芯扩产项目及补充流动资金。
震裕科技本次高达18.8亿元的募资计划，是公司近期一系列扩张动作的组成部分。该公司已经宣布了总额21.1亿元的战略投资项目。
震裕科技正处于业务快速扩张期，主要面向锂电池和机器人两个市场。不过，公司财务状况出现明显隐忧。
震裕科技此次扩产的背景是，公司现有产能已趋于饱和。公司公告指出，其配套相关产业链的制造装备、工艺装备及精密结构件的生产配套能力已趋于饱和，预计无法满足市场持续增长的需求。
然而，锂电池行业已经出现产能过剩的隐忧。随着新能源汽车增速放缓和大量企业涌入锂电池产业链，结构件环节同样面临竞争加剧的风险。
震裕科技在风险提示中也承认，下游需求存在不确定性。公司计划大力发展的机器人业务目前收入占比极小，短期内难以支撑业绩。
事实上，公司的应收账款管理问题值得关注。作为结构件行业龙头企业之一，震裕科技的应收账款周转天数在行业内表现不佳。
从2021年到2024年，震裕科技的应收账款从6.72亿元激增至33.20亿元。这意味着公司账面上有越来越多未收回的销售收入。
同期，公司的应收账款周转天数分别为63.97天、68.09天、99.49天和122.63天。这一指标在三年间几乎翻了一倍，并大幅高于科达利和领益智造等可比公司，意味着公司资金回笼速度显著放缓。
震裕科技自2021年以来持续扩大固定资产投资，公司固定资产从2021年底的7.89亿元增长至2025年3月的38.13亿元，增幅显著。
这种高速扩张主要依靠债务融资支撑。2025年三季报显示，公司资产负债率已达到64.43%。这一负债水平在制造业中处于较高区间。
截至2025年9月，公司短期借款为17.00亿元，长期借款为16.50亿元，债务负担较重。
与此同时，公司货币资金从2023年底的13.84亿元减少至2025年9月的9.88亿元，资金压力逐渐显现。
此次18.8亿元的可转债发行如能成功，将在一定程度上缓解公司的资金压力，但也将进一步推高公司的负债水平，增加财务风险。
公司正站在产能扩张与财务稳健的平衡木上，下一步决策将决定它能否安全走过这段高负债的增长之路。
注：本文创作借助AI工具收集整理市场数据和行业信息撰写成文。