◎记者 梁银妍
摩尔线程在科创板上市，沐曦股份开启网上申购，宇树科技完成IPO辅导工作……今年以来，科创板“1+6”改革、债券市场“科技板”、“并购六条”配套举措等接连落地，资本市场包容性、适应性不断提升，释放出支持科技创新发展的强烈信号。
中国银河证券首席策略分析师杨超在接受上证报记者采访时表示，资本市场“包容性”与“适应性”是推动资本市场高质量发展的核心机制。通过覆盖多元主体、创新金融工具及动态调整规则，市场既能接纳不同类型的企业与投资者，也能灵活应对内外环境变化。未来需持续深化投融资综合改革，强化股债联动，进一步提升服务科技创新和新质生产力的能力。
今年以来，新股“含科量”显著提升。Wind数据显示，以网上发行日期计算，截至12月8日，今年以来共97家企业完成A股IPO，合计募集资金1117.50亿元。从行业分布看，来自半导体设备、生物医药等行业的企业居多；从板块来看，“两创板”合计募集资金达到490亿元，占全市场IPO融资额超过40%。数据显示出资本活水不断涌向科技创新领域。
在新一轮科技革命和产业变革引领下，以人工智能、生物医药为代表的新产业、新业态蓬勃发展。
在中信证券总经理邹迎光看来，资本市场的风险偏好与新质生产力行业更加兼容，能够提供满足完整生命周期的全链条融资服务，并以激励机制有效促进创新活动与企业家精神的发挥。
债券市场也向“新”而行。债券市场“科技板”落地以来，截至今年9月末，科创债券发行只数达到1006只，发行规模达到11945亿元。其中，参与发行的科技型企业达到342家，发行规模为7488亿元；金融机构达到88家，发行规模为3197亿元；股权投资机构达到126家，发行规模为1051亿元。
“资本市场多元主体与融资渠道得到了全面拓展。”杨超说，资本市场对不同类型企业与融资需求的接纳能力显著增强，尤其在支持科技型、未盈利企业上市和创新债券工具方面实现突破。科创板与创业板已经成为科技创新企业主阵地；科创债券市场快速扩容，今年科创债发行规模较去年同期增长大幅提升，绿色科技创新公司债券同步落地，实现“科技+绿色”双轮驱动，拓宽了重资产科技企业的融资路径。
在投资端，保险资金长期投资改革试点已批复三批，总规模超2000亿元；投资标的聚焦沪深300、恒生港股通指数成分股及ETF，存续期普遍为10年，实现“长期持有、做耐心资本”目标。
同时，险资等中长期资金入市政策持续“松绑”，有望为科技创新注入持续稳定的金融活水。今年4月发布的《关于调整保险资金权益类资产监管比例有关事项的通知》，上调了险资权益资产配置比例上限，最高可达50%；12月发布的《关于调整保险公司相关业务风险因子的通知》，下调了保险公司投资相关股票的风险因子。
数据显示，截至今年三季度末，人身险公司和财产险公司投资于股票和证券投资基金的余额合计达到5.59万亿元，在保险公司资金运用余额中的占比达到14.92%，创2022年以来的占比新高。
在业内人士看来，险资作为长期资金供给者的角色愈发突出，有望成为推动直接融资发展、促进金融与实体经济循环的重要引擎。风险因子差异化下调，明确引导险资投向三类资产：代表大盘蓝筹、流动性好的沪深300成分股；具备高股息、低波动特征的中证红利低波动100成分股；聚焦科技创新、成长性突出的科创板股票。
后续，资本市场将以深化科创板、创业板改革为抓手，积极发展多元股权融资，提升对实体企业的全链条、全生命周期服务能力，营造更具吸引力的“长钱长投”制度环境，着力提升资本市场监管的科学性、有效性。
“资本市场包容性、适应性有望不断提升。”南开大学金融发展研究院院长田利辉接受上证报记者采访时表示：一方面，通过接纳科技型、创新型、专精特新等多元企业，更适配不同发展阶段的融资需求，借助差异化制度设计，打破“盈利门槛”等传统限制，让优质资产与资金高效对接。另一方面，市场对外部变化的动态响应能力不断提升，体现为面对科技创新的不确定性，为科技企业留足发展空间；依托并购重组、再融资等政策工具箱灵活调节市场流动性与资源配置方向；通过互联互通扩容、跨境监管协作等方式，平衡开放与风险防控，确保市场功能稳定发挥。