【深度】芯迈半导体港股IPO：收入逐年下滑三年累亏近14亿能否撑起200亿估值？ 财务总监李晓蕾为前普华永道合伙人
近日，芯迈半导体收到证监会关于本次境外上市的备案反馈意见，具体反馈如下：
一、请说明国有股东办理国有股标识进展情况。
二、请说明（1）在已有员工持股平台的情况下设置境外员工持股平台的原因及必要性，涉及履行境外投资、外汇管理等监管程序的具体情况及合规性，相关激励对象取得激励份额的资金来源；（2）参与人员与发行人其他股东、董事、监事、高级管理人员是否存在关联关系，以及价格公允性、协议约定情况、履行决策程序情况、规范运行情况等；（3）就已实施激励计划的合规性、是否存在利益输送出具明确结论性意见。
三、请说明本次拟参与 “全流通” 股东所持股份是否存在被质押、冻结或其他权利瑕疵的情形。
6月30日，芯迈半导体向联交所递交上市申请，华泰国际担任独家保荐人，罗兵咸永道担任申报会计师。
据招股书披露，本次H股募集资金预计将用于：（1）提升公司的研发能力及扩大公司的产品供应；（2）潜在战略投资或收购交易；（3）提高销售及运营效率；（4）营运资金及一般公司用途。
业绩层面，2022—2024年，芯迈半导体的收入逐年下滑，从16.88亿元降至15.74亿元，区间降幅6.75%；深陷持续亏损泥潭，净亏损额分别为1.72亿元、5.06亿元及6.97亿元，呈现逐年扩大趋势，3年累计净亏损近14亿元。
芯迈半导体的客户集中度畸高，为业绩增长可持续性蒙上一层阴霾。2022—2024年，客户A虽为芯迈半导体的最大客户，贡献了逾六成收入，但销售额却逐年下滑，从11.26亿元减少至9.66亿元，区间降幅达14.21%，超过收入降幅。