鹰眼预警:沙河股份营业收入大幅下降

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月29日,沙河股份发布2025年半年度报告。

报告显示,公司2025年上半年营业收入为1428.72万元,同比下降94.74%;归母净利润为-1896.01万元,同比下降135.04%;扣非归母净利润为-1895.04万元,同比下降134.75%;基本每股收益-0.08元/股。

公司自1992年6月上市以来,已经现金分红26次,累计已实施现金分红为1.93亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度,对沙河股份2025年半年报进行智能量化分析。

一、业绩质量层面

报告期内,公司营收为1428.72万元,同比下降94.74%;净利润为-1914.31万元,同比下降135.32%;经营活动净现金流为5668.21万元,同比增长188.93%。

从业绩整体层面看,需要重点关注:

• 营业收入大幅下降。报告期内,营业收入为0.1亿元,同比大幅下降94.74%。

项目202306302024063020250630
营业收入(元)10.62亿2.72亿1428.72万
营业收入增速193.26%-74.42%-94.74%

• 归母净利润增速持续下降。近三期半年报,归母净利润同比变动分别为901.52%,-87.68%,-135.04%,变动趋势持续下降。

项目202306302024063020250630
归母净利润(元)4.39亿5410.76万-1896.01万
归母净利润增速901.52%-87.68%-135.04%

• 扣非归母净利润增速持续下降。近三期半年报,扣非归母净利润同比变动分别为1018.86%,-87.58%,-134.75%,变动趋势持续下降。

项目202306302024063020250630
扣非归母利润(元)4.39亿5452.82万-1895.04万
扣非归母利润增速1018.86%-87.58%-134.75%

• 连续三个季度营业利润为负。报告期内,近三个季度营业利润为-513万元,-0.1亿元,-0.1亿元,连续为负数。

项目202412312025033120250630
营业利润(元)-513万-1201.74万-1179.47万

结合经营性资产质量看,需要重点关注:

• 应收账款增速高于营业收入增速。报告期内,应收账款较期初增长24.23%,营业收入同比增长-94.74%,应收账款增速高于营业收入增速。

项目202306302024063020250630
营业收入增速193.26%-74.42%-94.74%
应收账款较期初增速130.42%-16.53%24.23%

• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期半年报,应收账款/营业收入比值分别为0.26%、1.07%、40.14%,持续增长。

项目202306302024063020250630
应收账款(元)280.94万291.23万573.5万
营业收入(元)10.62亿2.72亿1428.72万
应收账款/营业收入0.26%1.07%40.14%

结合现金流质量看,需要重点关注:

• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内,营业收入同比下降94.74%,经营活动净现金流同比增长188.93%,营业收入与经营活动净现金流变动背离。

项目202306302024063020250630
营业收入(元)10.62亿2.72亿1428.72万
经营活动净现金流(元)3.91亿-6373.74万5668.21万
营业收入增速193.26%-74.42%-94.74%
经营活动净现金流增速747.56%-116.31%188.93%

• 经营活动净现金流/净利润比值持续下滑。近三期半年报,经营活动净现金流/净利润比值分别为0.89、-1.18、-2.96,持续下滑,盈利质量呈现下滑趋势。

项目202306302024063020250630
经营活动净现金流(元)3.91亿-6373.74万5668.21万
净利润(元)4.41亿5419.41万-1914.31万
经营活动净现金流/净利润0.89-1.18-2.96

二、盈利能力层面

报告期内,公司毛利率为28.58%,同比下降43.12%;净利率为-133.99%,同比下降771.85%;净资产收益率(加权)为-1.17%,同比下降135.89%。

结合公司经营端看收益,需要重点关注:

• 销售毛利率持续下降。近三期半年报,销售毛利率分别为65.6%、50.24%、28.58%,变动趋势持续下降。

项目202306302024063020250630
销售毛利率65.6%50.24%28.58%
销售毛利率增速82.22%-23.41%-43.12%

• 销售净利率持续下降。近三期半年报,销售净利率分别为41.53%,19.94%,-133.99%,变动趋势持续下降。

项目202306302024063020250630
销售净利率41.53%19.94%-133.99%
销售净利率增速247.21%-51.98%-771.85%

• 预收款项/营业收入比值显著高于上年同期。报告期内,预收款项/营业收入比值为1150.49%,显著高于以往同期。

项目202306302024063020250630
预收款项(元)3.72亿6818.22万1.64亿
营业收入(元)10.62亿2.72亿1428.72万
预收款项/营业收入35%25.09%1150.49%

结合公司资产端看收益,需要重点关注:

• 净资产收益率持续下降。近三期半年报,加权平均净资产收益率分别为32.01%,3.26%,-1.17%,变动趋势持续下降。

项目202306302024063020250630
净资产收益率32.01%3.26%-1.17%
净资产收益率增速589.87%-89.82%-135.89%

三、资金压力与安全层面

报告期内,公司资产负债率为28.8%,同比增长15.16%;流动比率为3,速动比率为0.82;总债务为398.03万元,其中短期债务为398.03万元,短期债务占总债务比为100%。

从资金管控角度看,需要重点关注:

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内,预付账款较期初增长-9.77%,营业成本同比增长-92.45%,预付账款增速高于营业成本增速。

项目202306302024063020250630
预付账款较期初增速11.15%-42.09%-9.77%
营业成本增速57.64%-63.01%-92.45%

四、运营效率层面

报告期内,公司应收帐款周转率为2.76,同比下降96.75%;存货周转率为0.01,同比下降92.05%;总资产周转率为0.01,同比下降94.42%。

从经营性资产看,需要重点关注:

• 应收账款周转率持续下降。近三期半年报,应收账款周转率分别为527.45,84.91,2.76,应收账款周转能力趋弱。

项目202306302024063020250630
应收账款周转率(次)527.4584.912.76
应收账款周转率增速3.87%-83.9%-96.75%

• 存货周转率持续下降。近三期半年报,存货周转率分别为0.21,0.09,0.01,存货周转能力趋弱。

项目202306302024063020250630
存货周转率(次)0.210.090.01
存货周转率增速56.05%-56.95%-92.05%

• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期半年报,应收账款/资产总额比值分别为0.1%、0.13%、0.25%,持续增长。

项目202306302024063020250630
应收账款(元)280.94万291.23万573.5万
资产总额(元)26.99亿22.84亿23.26亿
应收账款/资产总额0.1%0.13%0.25%

从长期性资产看,需要重点关注:

• 总资产周转率持续下降。近三期半年报,总资产周转率分别0.37,0.11,0.01,总资产周转能力趋弱。

项目202306302024063020250630
总资产周转率(次)0.370.110.01
总资产周转率增速154.05%-69.66%-94.42%

• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期半年报,营业收入/固定资产原值比值分别为48.65、13.48、0.79,持续下降。

项目202306302024063020250630
营业收入(元)10.62亿2.72亿1428.72万
固定资产(元)2183.68万2015.17万1807.8万
营业收入/固定资产原值48.6513.480.79

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