新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
8月28日，光明地产发布2025年半年度报告。
报告显示，公司2025年上半年营业收入为28.08亿元，同比下降8.12%；归母净利润为-3.98亿元，同比下降4926.96%；扣非归母净利润为-4.04亿元，同比下降216.24%；基本每股收益-0.1785元/股。
公司自1996年6月上市以来，已经现金分红20次，累计已实施现金分红为18.9亿元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对光明地产2025年半年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为28.08亿元，同比下降8.12%；净利润为-4.09亿元，同比下降2515.03%；经营活动净现金流为2.24亿元，同比增长110.25%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 营业收入下降。报告期内，营业收入为28.1亿元，同比下降8.12%。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入（元） | 44.88亿 | 30.57亿 | 28.08亿 |
| 营业收入增速 | -38.89% | -31.9% | -8.12% |
• 归母净利润增速持续下降。近三期半年报，归母净利润同比变动分别为1.14%，-5.2%，-4926.96%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 归母净利润（元） | 869.27万 | 824.11万 | -3.98亿 |
| 归母净利润增速 | 1.14% | -5.2% | -4926.96% |
• 扣非归母净利润大幅下降。报告期内，扣非归母净利润为-4亿元，同比大幅下降216.24%。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 扣非归母利润（元） | -2118.32万 | -1.28亿 | -4.04亿 |
| 扣非归母利润增速 | -492.45% | -503.25% | -216.24% |
• 连续三个季度营业利润为负。报告期内，近三个季度营业利润为-6亿元，-2亿元，-1.7亿元，连续为负数。
| 项目 | 20241231 | 20250331 | 20250630 |
| 营业利润（元） | -6亿 | -2.01亿 | -1.68亿 |
• 营业收入持续增长、净利润持续下降。近三期半年报，营业收入同比变动分别为-38.89%、-31.9%、-8.12%持续增长，净利润同比变动分别为-15.57%、-83.17%、-2515.03%持续下降，营业收入与净利润变动趋势背离。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入（元） | 44.88亿 | 30.57亿 | 28.08亿 |
| 净利润（元） | 1.01亿 | 1693.7万 | -4.09亿 |
| 营业收入增速 | -38.89% | -31.9% | -8.12% |
| 净利润增速 | -15.57% | -83.17% | -2515.03% |
从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：
• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动-8.12%，税金及附加同比变动130.53%，营业收入与税金及附加变动背离。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入（元） | 44.88亿 | 30.57亿 | 28.08亿 |
| 营业收入增速 | -38.89% | -31.9% | -8.12% |
| 税金及附加增速 | -34.41% | -208.33% | 130.53% |
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期半年报，应收账款/营业收入比值分别为34.07%、67.96%、75.68%，持续增长。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 应收账款（元） | 15.29亿 | 20.77亿 | 21.25亿 |
| 营业收入（元） | 44.88亿 | 30.57亿 | 28.08亿 |
| 应收账款/营业收入 | 34.07% | 67.96% | 75.68% |
结合现金流质量看，需要重点关注：
• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比下降8.12%，经营活动净现金流同比增长110.25%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入（元） | 44.88亿 | 30.57亿 | 28.08亿 |
| 经营活动净现金流（元） | -21.48亿 | -21.83亿 | 2.24亿 |
| 营业收入增速 | -38.89% | -31.9% | -8.12% |
| 经营活动净现金流增速 | -998% | -1.61% | 110.25% |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为7.38%，同比下降42.57%；净利率为-14.56%，同比下降2728.56%；净资产收益率（加权）为-4.13%，同比下降5262.5%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售毛利率持续下降。近三期半年报，销售毛利率分别为14.25%、12.84%、7.38%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 销售毛利率 | 14.25% | 12.84% | 7.38% |
| 销售毛利率增速 | 2.2% | -9.87% | -42.57% |
• 销售净利率持续下降。近三期半年报，销售净利率分别为2.24%，0.55%，-14.56%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 销售净利率 | 2.24% | 0.55% | -14.56% |
| 销售净利率增速 | 38.15% | -75.29% | -2728.56% |
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
• 净资产收益率较大幅下降。报告期内，加权平均净资产收益率为-4.13%，同比大幅下降5262.5%。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 净资产收益率 | 0.08% | 0.08% | -4.13% |
| 净资产收益率增速 | 134.78% | 0% | -5262.5% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为82.86%，同比增长1.33%；流动比率为3.07，速动比率为0.73；总债务为331.54亿元，其中短期债务为32.23亿元，短期债务占总债务比为9.72%。
从财务状况整体看，需要重点关注：
• 资产负债率持续增长。近三期半年报，资产负债率分别为81.53%，81.77%，82.86%，变动趋势增长。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 资产负债率 | 81.53% | 81.77% | 82.86% |
从长期资金压力看，需要重点关注：
• 总债务/净资产比值持续上涨。近三期半年报，总债务/净资产比值分别为263.82%、301.24%、335.45%，持续增长。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 总债务（元） | 312.11亿 | 346.83亿 | 332.01亿 |
| 净资产（元） | 118.3亿 | 115.13亿 | 98.97亿 |
| 总债务/净资产 | 263.82% | 301.24% | 335.45% |
从资金管控角度看，需要重点关注：
• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长5.19%，营业成本同比增长-2.36%，预付账款增速高于营业成本增速。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 预付账款较期初增速 | 2.43% | -40.01% | 5.19% |
| 营业成本增速 | -39.1% | -30.78% | -2.36% |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为1.39，同比下降0.62%；存货周转率为0.06，同比下降6.88%；总资产周转率为0.05，同比下降0.65%。
从经营性资产看，需要重点关注：
• 应收账款周转率持续下降。近三期半年报，应收账款周转率分别为2.88，1.4，1.39，应收账款周转能力趋弱。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 应收账款周转率（次） | 2.88 | 1.4 | 1.39 |
| 应收账款周转率增速 | -45.17% | -51.49% | -0.62% |
• 存货周转率持续下降。近三期半年报，存货周转率分别为0.09，0.07，0.06，存货周转能力趋弱。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 存货周转率（次） | 0.09 | 0.07 | 0.06 |
| 存货周转率增速 | -30.96% | -28.18% | -6.88% |
• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期半年报，应收账款/资产总额比值分别为2.39%、3.29%、3.68%，持续增长。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 应收账款（元） | 15.29亿 | 20.77亿 | 21.25亿 |
| 资产总额（元） | 640.56亿 | 631.52亿 | 577.45亿 |
| 应收账款/资产总额 | 2.39% | 3.29% | 3.68% |
• 存货/资产总额比值持续增长。近三期半年报，存货/资产总额比值分别为64.16%、64.53%、71.92%，持续增长。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 存货（元） | 411亿 | 407.52亿 | 415.28亿 |
| 资产总额（元） | 640.56亿 | 631.52亿 | 577.45亿 |
| 存货/资产总额 | 64.16% | 64.53% | 71.92% |
从长期性资产看，需要重点关注：
• 总资产周转率持续下降。近三期半年报，总资产周转率分别0.07，0.05，0.05，总资产周转能力趋弱。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 总资产周转率（次） | 0.07 | 0.05 | 0.05 |
| 总资产周转率增速 | -32.42% | -29.37% | -0.65% |
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新浪财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。
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