鹰眼预警：东亚药业营业收入大幅下降

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月28日，东亚药业发布2025年半年度报告。

报告显示，公司2025年上半年营业收入为4.16亿元，同比下降35.85%；归母净利润为-3022.83万元，同比下降193.09%；扣非归母净利润为-3588.09万元，同比下降233.22%；基本每股收益-0.26元/股。

公司自2020年11月上市以来，已经现金分红4次，累计已实施现金分红为1.32亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对东亚药业2025年半年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为4.16亿元，同比下降35.85%；净利润为-3026.46万元，同比下降193.22%；经营活动净现金流为-2.37亿元，同比下降93.5%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入大幅下降。报告期内，营业收入为4.2亿元，同比大幅下降35.85%。

• 归母净利润增速持续下降。近三期半年报，归母净利润同比变动分别为30.1%，-40.54%，-193.09%，变动趋势持续下降。

• 扣非归母净利润增速持续下降。近三期半年报，扣非归母净利润同比变动分别为41.75%，-47.15%，-233.22%，变动趋势持续下降。

• 连续三个季度营业利润为负。报告期内，近三个季度营业利润为-1.6亿元，-763万元，-0.2亿元，连续为负数。

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动-35.85%，税金及附加同比变动15.61%，营业收入与税金及附加变动背离。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期半年报，应收账款/营业收入比值分别为25.19%、26.55%、37.23%，持续增长。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 经营活动净现金流持续为负。报告期内，经营活动净现金流为-2.4亿元，持续三年为负数。

• 经营活动净现金流持续下降。近三期半年报，经营活动净现金流分别为-0.9亿元、-1.2亿元、-2.4亿元，持续下降。

报告期内，公司毛利率为30.15%，同比增长16.82%；净利率为-7.28%，同比下降245.31%；净资产收益率（加权）为-1.62%，同比下降200.62%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率大幅增长。报告期内，销售毛利率为30.15%，同比大幅增长16.82%。

• 销售净利率持续下降。近三期半年报，销售净利率分别为8.1%，5.01%，-7.28%，变动趋势持续下降。

• 销售毛利率持续增长，存货周转率持续下降。近三期半年报，销售毛利率分别为24.28%、25.81%、30.15%持续增长，存货周转率分别为1次、0.73次、0.39次持续下降。

• 销售毛利率持续增长，应收账款周转率持续下降。近三期半年报，销售毛利率分别为24.28%、25.81%、30.15%持续增长，应收账款周转率分别为5.03次、4.14次、2.69次持续下降。

• 销售毛利率持续增长，销售净利率持续下降。近三期半年报，销售毛利率分别为24.28%、25.81%、30.15%，持续增长，销售净利率分别为8.1%、5.01%、-7.28%，持续下降。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 净资产收益率持续下降。近三期半年报，加权平均净资产收益率分别为2.92%，1.61%，-1.62%，变动趋势持续下降。

从是否存在减值风险看，需要重点关注：

• 资产减值损失额同比变动率超过30%。报告期内，资产减值损失为-0.3亿元，同比下降1144.07%。

报告期内，公司资产负债率为47.7%，同比增长20.21%；流动比率为1.65，速动比率为0.79；总债务为12.29亿元，其中短期债务为5.14亿元，短期债务占总债务比为41.83%。

从财务状况整体看，需要重点关注：

• 资产负债率持续增长。近三期半年报，资产负债率分别为29.72%，39.68%，47.7%，变动趋势增长。

• 流动比率大幅下降。报告期内，流动比率大幅下降至1.65。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 经营活动净现金流/流动负债比值持续下降。近三期半年报，经营活动净现金流/流动负债比值为分别为-0.14、-0.21、-0.27，持续下降。

从长期资金压力看，需要重点关注：

• 总债务/净资产比值持续上涨。近三期半年报，总债务/净资产比值分别为20.93%、41.06%、52.85%，持续增长。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长5.3%，营业成本同比增长-39.6%，预付账款增速高于营业成本增速。

从资金协调性看，需要重点关注：

• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期半年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为1亿元、1亿元、0.5亿元，公司经营活动净现金流分别-0.9亿元、-1.2亿元、-2.4亿元。

报告期内，公司应收帐款周转率为2.69，同比下降35.12%；存货周转率为0.39，同比下降46.44%；总资产周转率为0.12，同比下降39.71%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款周转率持续下降。近三期半年报，应收账款周转率分别为5.03，4.14，2.69，应收账款周转能力趋弱。

• 存货周转率持续下降。近三期半年报，存货周转率分别为1，0.73，0.39，存货周转能力趋弱。

• 存货/资产总额比值持续增长。近三期半年报，存货/资产总额比值分别为20.5%、20.77%、21.44%，持续增长。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 总资产周转率持续下降。近三期半年报，总资产周转率分别0.26，0.19，0.12，总资产周转能力趋弱。

• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期半年报，营业收入/固定资产原值比值分别为0.75、0.63、0.29，持续下降。

从三费维度看，需要重点关注：

• 销售费用/营业收入比值持续增长。近三期半年报，销售费用/营业收入比值分别为1.17%、1.19%、1.7%，持续增长。

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