新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
8月28日，易瑞生物发布2025年半年度报告。
报告显示，公司2025年上半年营业收入为1.09亿元，同比增长5.44%；归母净利润为233.95万元，同比增长250.02%；扣非归母净利润为-205.75万元，同比增长60.88%；基本每股收益0.0058元/股。
公司自2021年1月上市以来，已经现金分红4次，累计已实施现金分红为1.33亿元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对易瑞生物2025年半年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为1.09亿元，同比增长5.44%；净利润为188.98万元，同比增长196.77%；经营活动净现金流为-2.04万元，同比下降100.14%。
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
• 应收票据增速高于营业收入增速。报告期内，应收票据较期初增长341.87%，营业收入同比增长5.44%，应收票据增速高于营业收入增速。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入增速 | -76.38% | -7.55% | 5.44% |
| 应收票据较期初增速 | - | - | 341.87% |
• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期半年报，应收账款/营业收入比值分别为54.62%、74.84%、82.29%，持续增长。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 应收账款（元） | 6123.82万 | 7756.78万 | 8992.85万 |
| 营业收入（元） | 1.12亿 | 1.04亿 | 1.09亿 |
| 应收账款/营业收入 | 54.62% | 74.84% | 82.29% |
• 存货增速高于营业成本增速。报告期内，存货较期初增长30.38%，营业成本同比增长19.46%，存货增速高于营业成本增速。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 存货较期初增速 | -32.09% | 30.47% | 30.38% |
| 营业成本增速 | -59.54% | -52.22% | 19.46% |
• 存货增速高于营业收入增速。报告期内，存货较期初增长30.38%，营业收入同比增长5.44%，存货增速高于营业收入增速。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 存货较期初增速 | -32.09% | 30.47% | 30.38% |
| 营业收入增速 | -76.38% | -7.55% | 5.44% |
结合现金流质量看，需要重点关注：
• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长5.44%，经营活动净现金流同比下降100.14%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入（元） | 1.12亿 | 1.04亿 | 1.09亿 |
| 经营活动净现金流（元） | -7176.84万 | 1491.42万 | -2.04万 |
| 营业收入增速 | -76.38% | -7.55% | 5.44% |
| 经营活动净现金流增速 | -535.66% | 120.78% | -100.14% |
• 净利润与经营活动净现金流背离。报告期内，净利润为189万元、经营活动净现金流为-2万元，净利润与经营活动净现金流背离。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 经营活动净现金流（元） | -7176.84万 | 1491.42万 | -2.04万 |
| 净利润（元） | -6967.59万 | -195.28万 | 188.98万 |
• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为-0.011低于1，盈利质量较弱。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 经营活动净现金流（元） | -7176.84万 | 1491.42万 | -2.04万 |
| 净利润（元） | -6967.59万 | -195.28万 | 188.98万 |
| 经营活动净现金流/净利润 | 1.03 | -7.64 | -0.01 |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为64.47%，同比下降6.08%；净利率为1.73%，同比增长191.78%；净资产收益率（加权）为0.27%，同比增长250%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售毛利率下降。报告期内，销售毛利率为64.47%，同比下降6.08%。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 销售毛利率 | 39.32% | 68.64% | 64.47% |
| 销售毛利率增速 | -39.12% | 74.57% | -6.08% |
• 销售毛利率下降，销售净利率增长。报告期内，销售毛利率由去年同期68.64%下降至64.47%，销售净利率由去年同期-1.88%增长至1.73%。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 销售毛利率 | 39.32% | 68.64% | 64.47% |
| 销售净利率 | -62.15% | -1.88% | 1.73% |
从非常规性损益看，需要重点关注：
• 处置股权或资产的现金流流入较大。报告期内，公司通过处置子公司股权或不动产等现金净流入占净利润之比为72.16%。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 资产或股权处置现金流入（元） | - | 9.6万 | 136.38万 |
| 净利润（元） | -6967.59万 | -195.28万 | 188.98万 |
| 资产或股权处置现金流入/净利润 | - | -4.92% | 72.16% |
从客商集中度及少数股东等维度看，需要重点关注：
• 少数股东损益为负，归母净利润为正。报告期内，少数股东损益为-45万元，归母净利润为234万元。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 少数股东损益（元） | -4.36万 | -39.33万 | -44.97万 |
| 归母净利润（元） | -6963.23万 | -155.95万 | 233.95万 |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为39.06%，同比下降0.14%；流动比率为6.41，速动比率为5.93；总债务为4.49亿元，其中短期债务为1102.62万元，短期债务占总债务比为2.46%。
从长期资金压力看，需要重点关注：
• 总债务/净资产比值持续上涨。近三期半年报，总债务/净资产比值分别为13.71%、48.05%、51.86%，持续增长。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 总债务（元） | 1.23亿 | 4.08亿 | 4.49亿 |
| 净资产（元） | 8.97亿 | 8.49亿 | 8.65亿 |
| 总债务/净资产 | 13.71% | 48.05% | 51.86% |
从资金管控角度看，需要重点关注：
• 货币资金/资产总额比值持续增长，总债务/负债总额比值持续增长。近三期半年报，货币资金/资产总额比值分别为19.36%、27.73%、27.97%，总债务/负债总额比值分别为42.98%、74.8%、80.9%，两者均呈现增长趋势，警惕存贷双高趋势。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 货币资金/资产总额 | 19.36% | 27.73% | 27.97% |
| 总债务/负债总额 | 42.98% | 74.8% | 80.9% |
从资金协调性看，需要重点关注：
• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期半年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为0.7亿元、0.7亿元、0.2亿元，公司经营活动净现金流分别-0.7亿元、0.1亿元、-2万元。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 资本性支出（元） | 6550.22万 | 6938.46万 | 2054.31万 |
| 经营活动净现金流（元） | -7176.84万 | 1491.42万 | -2.04万 |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为1.19，同比下降11.91%；存货周转率为0.83，同比下降7%；总资产周转率为0.08，同比增长0.79%。
从经营性资产看，需要重点关注：
• 应收账款周转率持续下降。近三期半年报，应收账款周转率分别为1.55，1.35，1.19，应收账款周转能力趋弱。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 应收账款周转率（次） | 1.55 | 1.35 | 1.19 |
| 应收账款周转率增速 | -64.01% | -12.72% | -11.91% |
• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期半年报，应收账款/资产总额比值分别为5.18%、5.56%、6.33%，持续增长。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 应收账款（元） | 6123.82万 | 7756.78万 | 8992.85万 |
| 资产总额（元） | 11.83亿 | 13.94亿 | 14.2亿 |
| 应收账款/资产总额 | 5.18% | 5.56% | 6.33% |
从长期性资产看，需要重点关注：
• 固定资产变动较大。报告期内，固定资产为5亿元，较期初增长38.16%。
| 项目 | 20241231 |
| 期初固定资产（元） | 3.63亿 |
| 本期固定资产（元） | 5.02亿 |
• 递延所得税资产变动较大，同时所得税费用为负。报告期内，递延所得税资产为132.5万元，较期初增长1575.07%，所得税费用为-124.4万元。
| 项目 | 20241231 |
| 期初递延所得税资产（元） | 7.91万 |
| 本期递延所得税资产（元） | 132.46万 |
| 本期所得税费用（元） | -124.41万 |
• 其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为705万元，较期初增长636.36%。
| 项目 | 20241231 |
| 期初其他非流动资产（元） | 95.74万 |
| 本期其他非流动资产（元） | 705万 |
从三费维度看，需要重点关注：
• 财务费用变动较大。报告期内，财务费用为248万元，同比增长44.2%。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 财务费用（元） | -828.3万 | 171.97万 | 247.99万 |
| 财务费用增速 | 1.9% | 120.76% | 44.2% |
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