鹰眼预警：振德医疗应收账款/营业收入比值持续增长

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月28日，振德医疗发布2025年半年度报告。

报告显示，公司2025年上半年营业收入为21亿元，同比增长2.83%；归母净利润为1.28亿元，同比下降20.7%；扣非归母净利润为1.18亿元，同比下降26.97%；基本每股收益0.48元/股。

公司自2018年3月上市以来，已经现金分红8次，累计已实施现金分红为14.6亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对振德医疗2025年半年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为21亿元，同比增长2.83%；净利润为1.31亿元，同比下降21.9%；经营活动净现金流为1.61亿元，同比增长41.18%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 近三个季度营业收入增速持续下降。报告期内，营业收入同比增长2.79%，近三个季度增速持续下降。

• 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比增长2.83%，净利润同比下降21.9%，营业收入与净利润变动背离。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期半年报，应收账款/营业收入比值分别为26.97%、34.3%、34.3%，持续增长。

报告期内，公司毛利率为34.19%，同比下降3.45%；净利率为6.22%，同比下降24.05%；净资产收益率（加权）为2.24%，同比下降24.32%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率下降。报告期内，销售毛利率为34.19%，同比下降3.45%。

• 销售净利率持续下降。近三期半年报，销售净利率分别为10.53%，8.19%，6.22%，变动趋势持续下降。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 净资产收益率持续下降。近三期半年报，加权平均净资产收益率分别为4.19%，2.96%，2.24%，变动趋势持续下降。

报告期内，公司资产负债率为29.47%，同比增长8.28%；流动比率为1.77，速动比率为1.36；总债务为14.32亿元，其中短期债务为10.5亿元，短期债务占总债务比为73.32%。

从财务状况整体看，需要重点关注：

• 流动比率持续下降。近三期半年报，流动比率分别为2.35，2.24，1.77，短期偿债能力趋弱。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 其他应收款/流动资产比值持续增长。近三期半年报，其他应收款/流动资产比值分别为1.14%、1.92%、4.92%，持续上涨。

从资金协调性看，需要重点关注：

• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期半年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为2.4亿元、3.1亿元、3.1亿元，公司经营活动净现金流分别1.3亿元、1.1亿元、1.6亿元。

报告期内，公司应收帐款周转率为2.84，同比下降13.67%；存货周转率为1.81，同比增长8.36%；总资产周转率为0.26，同比下降2.92%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款周转率持续下降。近三期半年报，应收账款周转率分别为3.32，3.29，2.84，应收账款周转能力趋弱。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 总资产周转率持续下降。近三期半年报，总资产周转率分别0.29，0.27，0.26，总资产周转能力趋弱。

• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期半年报，营业收入/固定资产原值比值分别为1.05、0.86、0.83，持续下降。

• 在建工程变动较大。报告期内，在建工程为8.2亿元，较期初增长45.58%。

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新浪财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。

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