新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
8月27日，苏州高新发布2025年半年度报告。
报告显示，公司2025年上半年营业收入为26.59亿元，同比下降50.4%；归母净利润为1.76亿元，同比增长23.17%；扣非归母净利润为-3682.47万元，同比下降137.16%；基本每股收益0.11元/股。
公司自1996年8月上市以来，已经现金分红24次，累计已实施现金分红为15.06亿元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对苏州高新2025年半年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为26.59亿元，同比下降50.4%；净利润为1.82亿元，同比下降54.53%；经营活动净现金流为2.09亿元，同比增长111.43%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 营业收入大幅下降。报告期内，营业收入为26.6亿元，同比大幅下降50.4%。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入（元） | 51.45亿 | 53.61亿 | 26.59亿 |
| 营业收入增速 | -3.46% | 4.2% | -50.4% |
• 扣非归母净利润增速持续下降。近三期半年报，扣非归母净利润同比变动分别为84.09%，-31.44%，-137.16%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 扣非归母利润（元） | 1.45亿 | 9909.42万 | -3682.47万 |
| 扣非归母利润增速 | 84.09% | -31.44% | -137.16% |
• 连续三个季度营业利润为负。报告期内，近三个季度营业利润为-0.7亿元，-1.2亿元，-233.8万元，连续为负数。
| 项目 | 20241231 | 20250331 | 20250630 |
| 营业利润（元） | -6652.78万 | -1.23亿 | -233.84万 |
• 净利润较为波动。近三期半年报，净利润分别为3.2亿元、4亿元、1.8亿元，同比变动分别为18.47%、26.87%、-54.53%，净利润较为波动。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 净利润（元） | 3.16亿 | 4亿 | 1.82亿 |
| 净利润增速 | 18.47% | 26.87% | -54.53% |
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期半年报，应收账款/营业收入比值分别为12.75%、16.98%、44.96%，持续增长。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 应收账款（元） | 6.56亿 | 9.1亿 | 11.96亿 |
| 营业收入（元） | 51.45亿 | 53.61亿 | 26.59亿 |
| 应收账款/营业收入 | 12.75% | 16.98% | 44.96% |
结合现金流质量看，需要重点关注：
• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比下降50.4%，经营活动净现金流同比增长111.43%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入（元） | 51.45亿 | 53.61亿 | 26.59亿 |
| 经营活动净现金流（元） | -4.17亿 | -18.31亿 | 2.09亿 |
| 营业收入增速 | -3.46% | 4.2% | -50.4% |
| 经营活动净现金流增速 | 91.29% | -338.86% | 111.43% |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为11.01%，同比下降39.28%；净利率为6.85%，同比下降8.32%；净资产收益率（加权）为1.65%，同比增长60.19%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售毛利率大幅下降。报告期内，销售毛利率为11.01%，同比大幅下降39.28%。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 销售毛利率 | 11.1% | 18.14% | 11.01% |
| 销售毛利率增速 | -22.05% | 63.46% | -39.28% |
• 销售毛利率较为波动。近三期半年报，销售毛利率分别为11.1%、18.14%、11.01%，同比变动分别为-22.05%、63.46%、-39.28%，销售毛利率异常波动。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 销售毛利率 | 11.1% | 18.14% | 11.01% |
| 销售毛利率增速 | -22.05% | 63.46% | -39.28% |
从非常规性损益看，需要重点关注：
• 非常规性收益占比较高。报告期内，非常规性收益/净利润比值为341%。（注：非常规性收益=投资净收益+公允价值变动净收益+营业外收入+非流动资产处置损失）。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 非常规性收益（元） | 4.45亿 | 2.49亿 | 6.21亿 |
| 净利润（元） | 3.16亿 | 4亿 | 1.82亿 |
| 非常规性收益/净利润 | 111.16% | 62.15% | 341% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为76.95%，同比增长3.43%；流动比率为2.42，速动比率为0.73；总债务为454.15亿元，其中短期债务为68.45亿元，短期债务占总债务比为15.07%。
从财务状况整体看，需要重点关注：
• 资产负债率持续增长。近三期半年报，资产负债率分别为74.09%，74.4%，76.95%，变动趋势增长。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 资产负债率 | 74.09% | 74.4% | 76.95% |
从长期资金压力看，需要重点关注：
• 总债务/净资产比值持续上涨。近三期半年报，总债务/净资产比值分别为191.13%、219.44%、249.51%，持续增长。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 总债务（元） | 326.58亿 | 409.84亿 | 450.46亿 |
| 净资产（元） | 170.87亿 | 186.76亿 | 180.54亿 |
| 总债务/净资产 | 191.13% | 219.44% | 249.51% |
从资金管控角度看，需要重点关注：
• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为10.2亿元，较期初变动率为373.03%。
| 项目 | 20241231 |
| 期初预付账款（元） | 2.16亿 |
| 本期预付账款（元） | 10.2亿 |
• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长373.03%，营业成本同比增长-46.09%，预付账款增速高于营业成本增速。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 预付账款较期初增速 | -48.48% | -91.01% | 373.03% |
| 营业成本增速 | 0.07% | -4.05% | -46.09% |
• 应付票据变动较大。报告期内，应付票据为4.7亿元，较期初变动率为116.17%。
| 项目 | 20241231 |
| 期初应付票据（元） | 2.16亿 |
| 本期应付票据（元） | 4.66亿 |
从资金协调性看，需要重点关注：
• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期半年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为12.5亿元、8.7亿元、10.8亿元，公司经营活动净现金流分别-4.2亿元、-18.3亿元、2.1亿元。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 资本性支出（元） | 12.5亿 | 8.7亿 | 10.78亿 |
| 经营活动净现金流（元） | -4.17亿 | -18.31亿 | 2.09亿 |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为2.34，同比下降60.65%；存货周转率为0.07，同比下降53.03%；总资产周转率为0.03，同比下降53.33%。
从经营性资产看，需要重点关注：
• 应收账款周转率持续下降。近三期半年报，应收账款周转率分别为7.94，5.93，2.34，应收账款周转能力趋弱。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 应收账款周转率（次） | 7.94 | 5.93 | 2.34 |
| 应收账款周转率增速 | -2.35% | -25.21% | -60.65% |
• 存货周转率持续下降。近三期半年报，存货周转率分别为0.16，0.14，0.07，存货周转能力趋弱。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 存货周转率（次） | 0.16 | 0.14 | 0.07 |
| 存货周转率增速 | -4.98% | -9.87% | -53.03% |
• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期半年报，应收账款/资产总额比值分别为1%、1.25%、1.53%，持续增长。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 应收账款（元） | 6.56亿 | 9.1亿 | 11.96亿 |
| 资产总额（元） | 659.41亿 | 729.44亿 | 783.21亿 |
| 应收账款/资产总额 | 1% | 1.25% | 1.53% |
从长期性资产看，需要重点关注：
• 总资产周转率持续下降。近三期半年报，总资产周转率分别0.08，0.07，0.03，总资产周转能力趋弱。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 总资产周转率（次） | 0.08 | 0.07 | 0.03 |
| 总资产周转率增速 | -6.02% | -5.68% | -53.33% |
• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期半年报，营业收入/固定资产原值比值分别为1.12、1.02、0.45，持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入（元） | 51.45亿 | 53.61亿 | 26.59亿 |
| 固定资产（元） | 46.11亿 | 52.38亿 | 58.92亿 |
| 营业收入/固定资产原值 | 1.12 | 1.02 | 0.45 |
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新浪财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。
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