美联储,向世界撒了一个弥天大谎

来源:华尔街情报圈

近年来最不受期待的美联储会议。

今天(北京时间凌晨3:00),美联储按下了降息暂停键,但更重要的是其政策声明发生了重大改变(比市场预期更为鹰派)。

· 第一,删除“通胀取得进展”的措辞,改为“通胀率仍略有上升”(暗示对通胀信心不足

· 第二,删除了“劳动力市场状况大体有所缓和”的说法,改为“失业率在低位企稳,劳动力市场状况依然稳固”(承认就业市场韧性,削弱了短期内降息的必要性,措辞变化的本质是拒绝给市场“降息确定性”,转而强调数据依赖

该声明公布后,美国股市随即下跌,美元指数重新试探日内高位。

不过,美联储主席鲍威尔在之后的新闻发布会上解释,“政策声明的重大变动”是一次语言清理,只是为了缩短句子。此言一出,美国股市反弹,而美元指数转而下跌。

1、鲍威尔的解释似乎有些牵强,美联储的每一个词都是精心雕琢的——极少单纯为“简化语言”而修改关键政策措辞,每一处改动都需经过内部模型推演和风险权衡。伯南克时代新闻发布会桌椅的布局都是向市场传递某种信号。

2、过去的案例告诉我们,对美联储政策声明的变动绝不能掉以轻心:

  • 2021年7月:美联储将“通胀暂时论”改为“通胀压力比预期更持久”,事后证明这是政策转向的关键信号。

  • 2023年6月:删除“预计进一步加息”的表述,直接导致市场提前交易降息预期。

  • 2024年5月:声明的总字数为586词,仅比2024年3月的592词减少6词,而关键段落反而增加了对劳动力市场的细节描述。所谓“缩短句子”的辩解缺乏数据支撑。

3、从鲍威尔讲话内容看,与政策声明流露的“鹰派”更为一致。

在被问及“3月是否降息”问题时,他重申不需要着急;在表达对通胀的看法时,他用了“某种程度上依然高企”形容。当然他也用了一些“鸽派”话语混淆视听,比如“再次降息不需要2%的通胀率、我们的利率明显高于中性水平”。

鲍威尔这句“只是为了缩短句子”,更像是缓释市场波动的临时话术,决策逻辑终将服从数据。事实证明,美联储主席的话不能轻信。2015年12月,时任美联储耶伦称加息是“一次温和调整”,但随后开启连续9次加息周期。

鲍威尔这样说的目的只是想用“鹰派声明+鸽派讲话”这样一个组合,把对市场的负面影响降到最低——最终我们看到了美国股市在下跌后出现了反弹。美联储目的达到了,鲍威尔在安抚市场方面做得很好,市场波动不大,但这确实是在“明修栈道,暗度陈仓”。

4、昨天我们便发文《美联储,深夜发出危险信号》,预告美联储有可能发出的信号比市场预期更“鹰派”,这也印证了并非美联储一次简单的“语言优化”。

美联储此次措辞调整是向“鹰派立场”战术性回摆,并为可能的重启加息或进一步推迟降息建立舆论铺垫。

哪里是什么“缩短句子”,而是向世界撒了一个弥天大谎。

 

责任编辑:石秀珍 SF183

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